一个小作者的日常【爱主攻】 第274章 今日学习

法则六和七

基金投资法则六：如何调整基金投资组合

已经持有一个基金组合时，如何根据市场的变化调整投资呢？彼得林奇提出了一个简易的一般性法则：在往组合中增加投资时，选择近期表现持续不好的风格追加投资。注意不是在基金投资品种之间进行转换，而是通过追加资金来调整组合的配置比例。

彼得林奇的经验证明，这样的组合调整方式，往往能够取得比较好的效果。基金表现之间的\"风格轮动\"效应是这种调整方式的依据。而\"基金风格轮动\"事实上又是基于股票市场的\"风格/板块轮动\"。根据这个简单的原则调整组合，实际上起到了一定的跟踪风格轮动的效果。因为长期平均来说，买进下跌的板块，风险比买进已经上涨的板块更小。

基金投资法则七：适时投资行业基金

在适当的时机，投资行业基金，是彼得林奇给基金投资者的基金投资法则七。法则七实际上是法则六的运用，只不过风格区分更明确地体现在行业区分。

所谓行业基金，是指投资范围限定在某个行业的上市公司的基金。行业定义既可以是大的行业类别，也可以是细分行业。行业基金的走向实际上反映了该行业在股市上的表现。彼得林奇认为，\"理论上讲，股票市场上的每个行业都会有轮到它表现的时候。\"因此，彼得林奇的简单投资法则是，在往组合中增加投资时，选择近期表现暂时落后于大盘的行业。这个原理和风格调整是一致的，投资者需要做的，是如何确定表现暂时落后于大盘的行业。如果更细致一些地研究，那些已经处于衰退谷底，开始显示复苏迹象的行业是最好的选择。

从国内基金业的情况来看，国内行业基金数量较少，专门针对某个行业类别或者细分行业的基金为数不多，行业覆盖面也远远不及全市场。因此，针对行业基金的投资空间还比较有限。不过，随着基金业的快速发展，这种状况很快将会得到改变。随着行业基金逐步增多，针对行业基金的基金投资策略也将找到用武之地。

哪怕你是一个亿万富翁，哪怕你是全世界顶礼膜拜的投资巨星，来路不正的1.6万美元仍然可能毁掉你辛辛苦苦积累起来的声誉。

华尔街最伟大的投资者之一彼得·林奇（Peter Lynch）看上去似乎晚节不保，因为从1999年到2004年，他累计收受了证券经纪商价值1.5948万美元的门票，这个行为让他的名声受到了很大伤害。

这得感谢美国证券交易委员会（SEC）历时三年持之以恒的调查。

美国证交会（以下简称“SEC”）3月5日披露，全球最大的共同基金公司富达投资（Fidelity Investments）已就一项总额逾160万美元的受贿案与监管部门达成和解，富达同意支付800万美元的罚款。而富达投资副总裁彼得·林奇则同意按照证监会的要求退回这1.5948万美元（门票价值）支付4138美元的利息。

3月14日，富达投资给本报发来的正式回复显示：“被SEC点名的13名员工，全都已经不再担任和客户直接接触的交易员职位，他们中的大部分也已经离开了富达。”

此前，有传闻彼得·林奇将辞去富达投资副总裁职务，不过彼得·林奇的发言人道·贝利（Doug Bailey）在3月14日早上向本报表示：“彼得·林奇仍然留任，一切都没有改变。彼得仍然为富达基金提供投资建议，并将继续他的慈善事业。”

3000万捐赠和1.6万的小便宜

彼得·林奇的发言人道·贝利对本报记者说：“彼得只是按SEC的要求退回了那些入场券的钱：1.6万美元。证监会没有对彼得处以任何罚款，或是任何形式上的惩罚。”

美国证监会甚至没有要求彼得·林奇对这件事做任何的表态，不必承认也不必否认。

“彼得·林奇连续6年来，每年对慈善事业的捐款都有500万美元。事实上，还不止。”道·贝利说，“6年加起来就是3000多万。”

彼得·林奇出生于1944年，本科毕业于波士顿学院, 之后于1968年硕士MBA毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院[2]。

根据SEC的档案，彼得·林奇从1969年开始就在富达管理研究公司成为研究员。在1977年和1990年间担任富达投资麦哲伦基金的基金经理。

在这最为著名的13年间，彼得·林奇管理的麦哲伦基金13年平均复利报酬率达29%。麦哲伦基金的管理资产由2000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为全球最大也最赚钱的共同基金。

也是这13年，奠定了彼得·林奇作为华尔街最伟大投资者的地位。

“一般的共同基金经理是按照几年综合的收益拿取奖金的，如果不考虑累计奖金，从单一年份里提取的收入比例只占总收入的很小一部分。比如我们基金的分红比例就为1.5%左右。”美国American Century的共同基金经理邹飞对本报记者说。

作为曾经的华尔街受聘年薪最高的基金经理，彼得·林奇的收入并未对外公开，不过他毫无疑问是一位亿万富豪。

“彼得·林奇拥有的钱超过绝大多数人的想象。”全球波士顿杂志的记者Michael Paulson评论。

不过，这并不等于说大富豪彼得·林奇没有贪小便宜的心理，因为他也承认，明知道这些门票是经纪公司免费送的，而他还是向下属索票，这是不对的行为。

下属做了替罪羊

SEC的公告说，在1999年到2004年10月期间，彼得·林奇通过富达股票交易厅的两名交易员Robert Burns和Jeffrey Harris索取和接受了61张门票，其中包括12张音乐会、体育赛事和剧幕的入场券。根据证监会的报告，这些门票的总价值为1.5948万美元。证监会同样发现彼得·林奇收受的其他项目门票中，包括11张爱尔兰摇滚乐队U2演唱会门票，14张1999年在加州伯克利和马萨诸塞举办的莱德杯高尔夫锦标赛，以及至少6张2004年在密歇根州举办的莱德杯高尔夫锦标赛。

林奇的发言人道·贝利对记者说：“彼得的这些门票多数是为朋友、工作伙伴和家人准备的，他自己很少使用。”

“彼得·林奇从Jeffrey Harris手中接受了桑塔纳音乐会的数张入场券，而后者是从和富达有交易往来的一个经纪公司那里索取来的。美国证监会调查人员随后发现，彼得·林奇知道这些入场券是从富达有业务或者想要跟富达开展业务的经纪公司那里得来的。由于彼得·林奇要求下属向经纪公司索取门票，导致Robert Burns和Jeffrey Harris违反了投资银行法。”SEC披露。

彼得·林奇也说：“在请求富达股票交易厅的交易员偶尔帮我订票的过程中，我从来没有做任何不对的事。我也对索票这件事表示遗憾。”

“如果上层领导从跟经纪商打交道的交易员那里索取门票，这就等于给交易员发出了一个信号即这样的失范行为是可以被容忍的，破坏公正的文化。”美国证监会负责调查此事的Walter Ricciardi说。

SEC在声明中指出，由于员工收受礼物，与外部经纪商“关系暧昧”，富达选择证券经纪商时，无法取得“最有利的交易条件”，即为基金持有人谋求利益最大化的交易。

SEC调查部副主任里奇亚迪在声明中称：“富达的股票交易部门在选择证券经纪商时，不得不让人三分，因为已经收受了礼物和奢侈的款待。”但是SEC亦表示富达和彼得·林奇此次的行为没有损害到基金持有人的经济利益。

虽然正如道·贝利向本报记者证实的那样，彼得·林奇17年前就已经不在交易大厅工作了，他也不知道究竟是哪些经纪公司在为他提供高端社交娱乐场所的入场券，但是他的下属却不得不为此付出代价，Robert Burns和Jeffrey Harris还是因此而终结了交易员生涯。

他被美国《时代》周刊称为第一理财家.

不同类型的公司选择

（1）避开“多样化恶化”的公司

a。一般来讲收购会让我感到紧张.

b。在收购中存在这样一种趋势:一掷千金，用出高价来标榜自己的实力，对收购来的公司期望

过高而后又管理不善.

c。在本公司基本业务很糟的情况下进行收购就是一个很好的策略.

（2）关于快速成长公司

a。我所寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司.关键要计算出它

们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金有多少.

b。理解过去销售增长的原因有助于你正确判断过去的增长率能否继续下去

c。我当然乐意以市盈率20倍的价格购买一个每年有25%增长率的公司

（3）关于周期性公司

当我的初衷并不是说因为经济处于复苏的早期阶段就去买周期性股票.推荐这些股票只不过是因为它们恰好是我研究的公司中,最合算的恰好都是在周期性行业而已,而这正是盈利增长的方向.

一家周期性公司的市盈率很低时,那常常是一个繁荣期到头的信号.

（4）关于成功转型公司

投资成功转型公司的好处在于在所有类型的股票中,这类股票的涨跌情况受整个市场的影响最少

如果你想短期持有一支股票,你应该找一家利润率较低的成功转型的公司

当经济情况好转,整个行业内拥有最低利润率的公司将会成为最大的赢家.

——以上内容引用自百度百科。

作者有话说

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